Tendenze di mercato del dicembre 2025

Prima di tutto, vogliamo augurarvi un Felice Anno Nuovo! Speriamo che il 2026 vi porti gioia e prosperità e che i mercati offrano opportunità abbondanti come quelle che abbiamo visto nel 2025.

L'anno passato non è stato privo di sfide, ma nel complesso si è rivelato gratificante per gli investitori. Il 2025 sarà ricordato come un anno positivo per i mercati finanziari, che hanno superato ancora una volta le aspettative di molti analisti. In Alpian, abbiamo catturato una buona parte dei guadagni che i mercati avevano da offrire: per una strategia bilanciata, il rendimento medio è stato dell'8,29%, rispetto al 6,41% della media dei gestori patrimoniali in Svizzera (scopri di più sulla nostra performance nella nostra Demystification Room).

Il 2026 sarà un'altra grande annata? Il tempo lo dirà, ma siamo pronti a affrontare qualsiasi sfida ci attenda e ad aiutarvi a rimanere concentrati sui vostri obiettivi a lungo termine.

Indice

Il mercato in sintesi: Relax don't do it

Canzone del mese: "Relax" dei Frankie Goes to Hollywood

Scegliere "Relax, Don't Do It", l'iconica hit del 1983 della band new wave inglese Frankie Goes to Hollywood, come colonna sonora per questa newsletter sugli investimenti potrebbe sembrare una scelta azzardata. Ma sai cosa era ancora più azzardato? Agire seguendo le emozioni del mercato nel 2025!

Quest'anno passato è sembrato un ottovolante emotivo per molti investitori, guidato da titoli accattivanti e improvvisi movimenti di mercato. La tentazione di uscire ad aprile era forte. Il desiderio di bloccare i guadagni a settembre era altrettanto grande. Eppure, la migliore strategia era rimanere investiti. Per chi è rimasto paziente, il 2025 si è rivelato gratificante.

Quindi, "Relax, Don't Do It", non premere il pulsante di vendita, potrebbe essere stato il miglior consiglio finanziario che chiunque avrebbe potuto ricevere l'anno scorso. Spero mi perdonerete questa divagazione musicale, ma sembrava appropriata.

Prima di condividere alcune riflessioni sul 2026, diamo un rapido sguardo agli eventi e alle storie principali che hanno caratterizzato il 2025.

I punti chiave:

Il 2025 è sembrato un ottovolante emotivo per molti investitori, ma il miglior consiglio era semplice: "Relax don't do it", specialmente quando l'impulso di vendere era forte.
I mercati azionari hanno registrato un anno forte nel complesso, sia in termini assoluti che per standard storici.
Il reddito fisso, d'altra parte, è stato tutt'altro che una grande annata per gli investitori obbligazionari.
Altri mercati hanno avuto risultati misti: l'oro ha brillato, mentre Bitcoin, sorprendentemente, no.
Ed ecco un numero da ricordare: 8%. È quello che un investitore bilanciato avrebbe perso rimanendo fuori dal mercato quest'anno. Il 2026 porterà lo stesso rendimento?

Cosa è successo con le azioni

Puoi sempre contare sui mercati azionari per l'azione. Negoziati da milioni di investitori (molti dei quali algoritmi, non dimentichiamolo), reagiscono istantaneamente a notizie, trend e storie. E il 2025 non ha fatto eccezione.

La maggior parte degli indici principali nel mondo ha chiuso l'anno più in alto rispetto all'inizio. Per dare i numeri: le azioni globali, misurate dall'indice MSCI World, sono salite del 21% in termini di dollari. È un'ottima annata per gli standard storici, dal 1970, il rendimento medio annuale è stato di circa l'11%, e guadagni superiori al 20% si verificano solo circa un terzo delle volte.

Naturalmente, quel titolo racconta solo parte della storia. Primo, perché non è esattamente il rendimento che ottengono gli investitori, anche quelli che investono in titoli che replicano fedelmente la performance dell'indice. Perché? Anche mettendo da parte le commissioni, gli investitori svizzeri affrontano un grande ostacolo: la forza della valuta. Quando investiamo all'estero, i nostri rendimenti sono spesso erosi dall'apprezzamento del franco svizzero, e nel 2025, il franco si è rafforzato significativamente contro la maggior parte delle valute. In termini di CHF, le azioni globali hanno reso solo il 6,2%. Ancora rispettabile, ma non ha lo stesso fascino del 21%.

Puoi coprirti dalle fluttuazioni valutarie, certo, e l'abbiamo fatto quest'anno, ma la copertura ha un costo. Per esempio, un ETF che replica l'MSCI World coprendo il rischio valutario ha reso circa il 14% nel 2025. Meglio del 6%, ma non gratis.

In secondo luogo, perché un indice globale, pesantemente orientato verso certe regioni, ci dice poco su quali mercati abbiano effettivamente guidato quei guadagni o cosa sia successo altrove. Ed è qui che diventa interessante. Andando più a fondo, vediamo marcate differenze di performance tra i mercati.

Il mercato USA, solitamente la stella dello spettacolo, è salito del 18% (ma solo del 3,3% in termini di CHF). Sorprendentemente, non è bastato per essere al top, si è classificato 64° su 92 mercati. Il nostro mercato svizzero ha eguagliato gli USA con un guadagno del 18%, mentre Europa e Giappone hanno reso rispettivamente il 21% e il 28% in termini di CHF. Ancora più sorprendente, molti mercati emergenti hanno registrato forti rendimenti.

Se questo non è un segno che il dominio USA sta svanendo, è almeno un potente promemoria di qualcosa che sosteniamo da tempo: la diversificazione internazionale può ripagare. Pensa all'energia spesa quest'anno a sezionare i titoli, dibattere sulle tariffe e analizzare le mosse dell'amministrazione Trump (inclusa la tariffa del 39% brevemente diretta alla Svizzera), per non parlare del chiacchiericcio infinito sull'AI che guida i guadagni. E pensa alla tentazione di vendere tutto ad aprile quando i mercati affondavano, o a settembre quando il governo USA ha chiuso e sono riemerse le paure di recessione.

La verità? Se avessi preso un anno sabbatico e tornassi oggi a dare un'occhiata alla performance dell'indice globale, la storia che raccontano sembrerebbe molto diversa da quella nei titoli.

Naturalmente, l'idea non è di stare fermi o cadere nel compiacimento. Dopo tre anni di forti rendimenti, aspettarsi un altro 20% nel 2026 sarebbe ottimistico. Ma "Relax don't do it" potrebbe essere un buon promemoria che a volte mettere un po' di distanza tra noi e il costante chiacchiericcio del mercato è la mossa più intelligente.

Cosa è successo con i titoli

Devo ancora incontrare un investitore retail che si entusiasmi per i mercati obbligazionari. Non perché manchino di drammaticità, tutt'altro, o perché siano di nicchia (in realtà, i mercati obbligazionari sono più grandi dei mercati azionari). Ma ammettiamolo: non offrono l'adrenalina delle criptovalute, il brivido delle azioni o la tangibilità del real estate. Né hanno offerto molto in termini di rendimenti nel 2025.

Chi si è avventurato nei segmenti più rischiosi del mercato obbligazionario ha visto risultati leggermente migliori, ma non abbastanza da giustificare il rischio extra. L'unico punto luminoso? Le obbligazioni dei mercati emergenti, che hanno fornito rendimenti decenti in termini di CHF, ricordandoci ancora una volta che allargare l'orizzonte d'investimento può avere i suoi meriti.

Molti fattori spiegano la performance deludente dei mercati obbligazionari, dal livello dei tassi all'inflazione persistente alla domanda contenuta. In Svizzera, con i tassi ora tornati allo 0%, la pressione sugli investitori per assumere più rischi si sta intensificando.

Ma dovremmo ignorare completamente le obbligazioni in un portafoglio? Non lo farei. Il 2026 potrebbe portare venti favorevoli sottovalutati. Ed ecco la parte interessante: l'asticella per le obbligazioni per sovraperformare è molto più bassa che per le azioni, il che le rende comparativamente attraenti.

Cosa è successo con le materie prime, le valute e gli asset digitali

Abbiamo già discusso dell'apprezzamento del franco svizzero durante l'anno. In un mondo segnato da tensioni geopolitiche accresciute, tariffe e politiche divergenti delle banche centrali, la domanda di beni rifugio è stata più forte che mai. Ma questo è davvero solo un'accelerazione di un trend che è in atto da decenni. A meno che la Banca Nazionale Svizzera non faccia un'altra mossa eccezionale per frenarlo, la forza del franco rimarrà probabilmente una sfida per gli investitori svizzeri nel 2026.

Sul fronte delle materie prime, i metalli, specialmente l'oro, sono stati i protagonisti, con l'oro che è balzato di un impressionante 66%. La maggior parte delle altre materie prime, tuttavia, ha sofferto per l'offerta più alta e la domanda più debole, con i prodotti energetici i più colpiti. Le recenti azioni del governo USA in Venezuela potrebbero mettere ancora più pressione.

Infine, le criptovalute hanno deluso nonostante un ambiente macro che sembrava favorevole: adozione istituzionale continua, quadri normativi tanto attesi e ampia liquidità. Quindi perché la seconda ondata di indifferenza verso la fine dell'anno? Gran parte del potenziale era già nei prezzi? Forse. Le aspettative erano semplicemente troppo alte? Quasi certamente. Almeno questo stabilisce una base più bassa, e forse speranze più realistiche, per il prossimo anno.

Per riassumere, il 2025 ha fornito rendimenti proporzionati al rumore che li circondava. La mossa migliore era rimanere rilassati e resistere alla tentazione di uscire dai mercati, perché cedere sarebbe stato costoso. Circa l'8%: è quello che un investitore bilanciato avrebbe perso rimanendo fuori dal mercato quest'anno.

Al contrario, catturando quell'8%, possiamo guardare al 2026 con più fiducia. Quel guadagno può servire da cuscinetto se i mercati deludono o da trampolino per cogliere ulteriori rialzi.

Sala di demistificazione: I portafogli Alpian hanno performato nel 2025?

Il passaggio da un anno all'altro è sempre un'opportunità per riflettere sul tempo trascorso e su come l'abbiamo utilizzato. Per i gestori di portafoglio, il tempo è denaro, o almeno ci si aspetta che ve ne abbiamo fatto guadagnare di più. E anche se investiamo con una prospettiva a lungo termine, la fine dell'anno è quando la performance viene esaminata più attentamente. Abbiamo gestito bene? Come ci siamo posizionati rispetto ai nostri pari? Diamo uno sguardo onesto al 2025.

Per il confronto delle performance, ci affidiamo a Performance Watchers, una rete indipendente impegnata nella trasparenza in Svizzera. Ogni settimana, condividiamo i nostri risultati sulla loro piattaforma e, in cambio, otteniamo accesso a dati anonimizzati di centinaia di gestori patrimoniali e banche. Aggregano queste cifre per creare benchmark, come il Mid-Risk Index, che rappresenta la performance "media" dei gestori patrimoniali svizzeri per una strategia bilanciata. Per noi, è un punto di riferimento chiave: sottoperformare significa che saresti stato meglio con il concorrente medio; sovraperformare significa che hai fatto bene a fidarti di noi.

Come siamo andati nel 2025? Per una strategia bilanciata, abbiamo fornito una performance media su tutti i portafogli discrezionali dell'8,29%, rispetto al 6,41% del Mid-Risk Index, una sovraperformance dell'1,88%. Dall'inizio, in tre anni, questo porta la nostra performance totale media al 21,38%, contro il 17,07% del benchmark, posizionandoci nel top 20%.

Guardando ad altre strategie, il 2025 è stato un anno forte nel complesso. Mentre eravamo leggermente indietro o alla pari con i concorrenti per portafogli più conservativi, abbiamo fornito una sovraperformance significativa nelle strategie più aggressive. Nessuno sa cosa porterà il 2026, ma ci sentiamo fiduciosi che il nostro processo d'investimento sia solido.

Un buon momento per fare il punto

L'inizio di un nuovo anno è un checkpoint naturale. Non per fare previsioni audaci o mosse drastiche, ma semplicemente per porsi le domande giuste:

Sono organizzato come voglio essere? I miei soldi stanno lavorando al massimo? Le mie scelte finanziarie corrispondono ancora ai miei piani per gli anni a venire?

Che tu investa già, stia considerando di farlo per la prima volta, o semplicemente voglia strutturare meglio le tue finanze, una conversazione può aiutare a portare chiarezza. Una breve chiamata con il nostro Team di Wealth Management è un'opportunità per fare un passo indietro, ottenere una prospettiva esterna e trasformare le intenzioni in un piano chiaro per il 2026 e oltre.

Nessuna pressione. Nessun obbligo. Solo una discussione strutturata per aiutarti a iniziare l'anno con fiducia.