Markttrends Februar 2026

Es gibt Momente, in denen die Marktanalyse fast zweitrangig erscheint gegenüber den Ereignissen, die sie antreiben. Wir erleben gerade einen solchen Moment. Ein neuer Konflikt ist entstanden, die Volatilität ist zurückgekehrt, und einmal mehr werden die Märkte gezwungen, auf Entwicklungen zu reagieren, die weit über wirtschaftliche Fundamentaldaten hinausgehen.

Die Geschichte zeigt, dass Märkte letztendlich lernen, über Kriege hinwegzusehen, auch wenn die menschlichen Kosten viel länger andauern. Doch es ist noch viel zu früh, um zu schliessen, dass die Anpassung abgeschlossen ist, wie bescheiden unser Unbehagen als Investoren auch sein mag im Vergleich zum Leid, das Tausende von Zivilisten ertragen werden. Märkte mögen sich erholen, aber der Weg dorthin ist selten linear oder vorhersehbar.

Wie in unserem Demystification Room dargelegt, nimmt der Iran eine kritische geopolitische Schlüsselposition ein, und Spannungen in der Region können sich rasch ausbreiten und weitreichende wirtschaftliche Folgen haben. In einem solchen Umfeld müssen wir fokussiert bleiben und, während wir auf eine bessere Welt warten, weiterhin widerstandsfähigere Portfolios gestalten.

Inhaltsverzeichnis

Die Märkte im Überblick: Imagine

Song des Monats: "Imagine" von John Lennon

Während wir im Februar bereits ein wenig ruhmreiches Jubiläum markierten – der Ukraine-Konflikt trat in sein fünftes Jahr –, hat sich im Nahen Osten ein neuer Kriegsschauplatz eröffnet. Ein Konflikt, der seit Langem gefürchtet wurde – sowohl um seiner selbst willen als auch wegen möglicher Spillover-Effekte. Am Wochenende führten die Vereinigten Staaten und Israel Angriffe auf Teheran durch, bei denen mehrere iranische Führungspersonen getötet wurden. Die Vergeltung folgte umgehend. Seit 2009 hat sich die Zahl bewaffneter Konflikte weltweit nahezu verdoppelt. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, wird auch 2026 ein weiterer Datenpunkt in einer zunehmend besorgniserregenden Entwicklung sein.

Vor diesem Hintergrund schien es unangebracht, einen originellen Soundtrack für diesen Kommentar auszuwählen. Stattdessen erschien Imagine von John Lennon passender – in der Hoffnung, dass seine zeitlose Botschaft die wachsende Kriegsrhetorik zumindest für einen Moment mildern möge.

Die wichtigsten Erkenntnisse:

Nach einem vergleichsweise starken Februar reagierten die Märkte empfindlich auf die Entwicklungen im Iran.
Die Nervosität an den Aktienmärkten hatte sich bereits in den vergangenen Wochen aufgebaut, und die Ankündigung eines erneuten Konflikts beschleunigte die Gewinnmitnahmen.
Die Anleihenmärkte, die von nachlassenden Inflationserwartungen profitiert hatten, könnten erneut unter Druck geraten, falls die Ölpreise weiter steigen und dadurch höhere Zinsen wahrscheinlicher werden.
Die deutlichste Reaktion zeigte sich an den Rohstoffmärkten.
Dieser Schock hat zudem verdeutlicht, welche Anlagen ihren Status als sicherer Hafen tatsächlich verdienen: Gold reagierte wie erwartet, während Kryptowährungen enttäuschten.
Zum jetzigen Zeitpunkt lässt sich nur schwer beurteilen, ob die Auswirkungen dieser Ereignisse von Dauer sein werden. Eine Phase erhöhter Marktvolatilität erscheint jedoch wahrscheinlich.

Die Entwicklung der Aktien

Im Februar schlossen die globalen Aktienmärkte insgesamt im positiven Bereich, auch wenn erste Anzeichen von Unruhe bereits vor den Ereignissen im Iran sichtbar waren. Der Schweizer Markt verzeichnete einen starken Zuwachs von 6.3%, während auch Europa, Japan und die Schwellenländer solide Ergebnisse erzielten.

Im Gegensatz dazu fällt es den Märkten der grossen Supermächte schwer, neue Dynamik zu entwickeln. In den Vereinigten Staaten bewegt sich der Leitindex seit drei Monaten weitgehend seitwärts, und die Ermüdung der Investoren gegenüber China wird zunehmend deutlich. Diese regionale Divergenz ist bemerkenswert: Sie signalisiert keinen generellen Rückzug aus Risikoanlagen, sondern vielmehr eine selektive Umschichtung.

Seit der Rückkehr von Donald Trump ins Weisse Haus blieb den Investoren kaum eine emotionale Wendung erspart. Mit der Zeit ist das politische Grundrauschen jedoch struktureller Natur geworden, und die langfristige Strategie der US-Administration tritt klarer hervor. Eine expansive Fiskalpolitik und ein stärker protektionistischer Kurs, gestützt durch Massnahmen wie Zölle oder Regulierung digitaler Vermögenswerte – sollen den Übergang finanzieren und zugleich das Vertrauen in das US-Dollar-System sichern.

Diese strategische Orientierung, kombiniert mit durch Künstliche Intelligenz befeuerten Aktienrenditen, ermöglichte es den Investoren, einen gewissen Rhythmus zu finden. International begann man, die Idee einer sich wandelnden «globalen Ordnung» zu akzeptieren, ein Thema, das auch in Davos dominierte.

Dieses fragile Gleichgewicht wurde im Februar gestört. Zunächst erklärte der Oberste Gerichtshof der USA die sogenannten reziproken Zölle für ungültig, gefolgt von der Entscheidung von Präsident Trump, einen globalen Zollsatz von 10% einzuführen. Für manche war dies eine Erleichterung, für andere eine Enttäuschung. Für alle Investoren jedoch bedeutete es eine neue Variable mit komplexen Auswirkungen.

Zudem wurde deutlich, dass auch die Versprechen der Künstlichen Intelligenz volatil sind. Massive Kapitalzuflüsse und aussergewöhnliche Renditen haben eine wachsende Zahl von Skeptikern hervorgebracht. Ein jüngstes Beispiel war ein Bericht des Research-Hauses Citrini, dessen alarmistischer Tonfall Berichten zufolge Marktrückgänge auslöste.

Dass ein Bericht eines zuvor der breiten Öffentlichkeit kaum bekannten Unternehmens die Wall Street verunsichern konnte, sagt weniger über den Inhalt als über einen reifen Markt aus, der zunehmend von Narrativen statt von Daten getrieben wird. Gleichwohl ist Citrini ein bemerkenswerter PR-Coup gelungen.

Schliesslich hat Präsident Trumps Abkehr von seinem Versprechen, keine neuen Konflikte im Nahen Osten zu initiieren, bei Investoren Unbehagen ausgelöst – auch wenn dieses im Vergleich zum Leid der betroffenen Zivilbevölkerung verblasst.

Derzeit ist es schwierig, die Marktauswirkungen abschliessend zu beurteilen. Wie erwartet reagierten die Märkte zunächst mit deutlichen Rückgängen. Historisch gesehen neigen Märkte nach einer ersten Verkaufswelle jedoch dazu, bewaffneten Konflikten mit relativer Gelassenheit zu begegnen – insbesondere dann, wenn diese geografisch entfernt stattfinden und Lieferketten rasch angepasst werden können.

Gleichwohl stellt der Iran einen geopolitisch besonders komplexen Knotenpunkt dar: sieben Landgrenzen, eine strategisch zentrale maritime Präsenz entlang der Strasse von Hormus sowie etablierte Netzwerke indirekten regionalen Einflusses. In einem solchen Kontext kann ein scheinbar begrenzter Konflikt rasch zum Pulverfass werden (siehe Abschnitt «Demystification Room»).

Die Entwicklung der Anleihen

Unabhängig vom jüngsten Konflikt ist seit mehreren Wochen eine erhöhte Risikoaversion zu beobachten, die sich auch an den Anleihenmärkten widerspiegelt, welche den Monat höher beendeten.

Im Februar gingen die Zinsen deutlich zurück. Dies spiegelt die Markterwartung einer nachlassenden wirtschaftlichen Dynamik und einer moderateren Inflation wider. Vereinfacht gesagt gehen Investoren davon aus, dass die Konjunktur an Schwung verlieren könnte, was Anleihen attraktiver macht.

Dieses Szenario bleibt jedoch fragil. Sollten die Rohstoffpreise, insbesondere für Energie und Agrargüter, deutlich und anhaltend steigen, dürften Inflationsrisiken erneut zunehmen. Eine anhaltende Rohstoffinflation könnte Zentralbanken dazu zwingen, die Zinsen länger hoch zu halten oder sogar erneut anzuheben, mit negativen Folgen für Anleihenmärkte und Portfolios.

Die Entwicklung von Rohstoffen, Währungen und digitalen Vermögenswerten

Während Aktien- und Anleihenmärkte auf die Ereignisse im Iran reagierten, waren die stärksten Spannungen erwartungsgemäss an den Rohstoffmärkten zu beobachten. Die Ölpreise stiegen deutlich an, nahezu 20% der weltweiten Ölversorgung passieren die Strasse von Hormus. Gleichzeitig zogen sichere Häfen, allen voran Gold, verunsicherte Investoren an. Dabei ist jedoch Vorsicht geboten, da Gold bereits auf historisch erhöhtem Niveau handelt.

Der Schweizer Franken, der seit Jahresbeginn deutlich aufgewertet hatte, legte eine Pause ein. Kryptowährungen wiederum scheinen den Test als sicherer Hafen erneut nicht bestanden zu haben, eine Rolle, die sie seit Langem für sich beanspruchen.

Abschliessend ist mit einer Phase erhöhter Volatilität zu rechnen. Konsolidierungsphasen sind selten angenehm, bieten jedoch einen Vorteil: Sollten Märkte korrigieren, liefert diese Zeit wertvolle Erkenntnisse darüber, welche Diversifikationsstrategien tatsächlich funktionieren und welchen Anlagen Investoren in schwierigen Zeiten vertrauen.

Während wir auf eine bessere Welt warten, können wir zumindest robustere Portfolios gestalten. Frieden ist keine finanzielle Variable. Resilienz hingegen lässt sich modellieren.

Reden wir Klartext: Iran: Ein komplexer Dreh- und Angelpunkt im Gleichgewicht des Nahen Ostens

Der Iran wird häufig als komplexer geopolitischer Dreh- und Angelpunkt im Nahen Osten beschrieben, aufgrund der einzigartigen Kombination aus geografischer Lage, regionaler Macht und Strategie indirekten Einflusses. Das Land liegt an der Schnittstelle zwischen Nahost, Zentralasien und Südasien und teilt sieben Landgrenzen mit Staaten, deren politische und sicherheitspolitische Stabilität oft fragil ist. Dies vervielfacht potenzielle Spannungsfelder. Hinzu kommt die strategisch entscheidende maritime Präsenz entlang der Strasse von Hormus, durch die nahezu 20% der globalen Ölversorgung transportiert werden. Jede Spannung unter Einbezug des Iran berührt somit unmittelbar die globale Energiesicherheit.

Über seine geografische Lage hinaus projiziert der Iran seinen Einfluss über ein Netzwerk regionaler Verbündeter und Stellvertreterkräfte, insbesondere im Libanon, in Syrien, im Irak und im Jemen. Dies ermöglicht Machtausübung ohne direkte Konfrontation. Konflikte werden dadurch diffuser, schwerer einzugrenzen und bergen ein erhöhtes Risiko von Spillover-Effekten. Was als lokaler Zwischenfall beginnt, kann sich rasch zu einer umfassenden regionalen Krise entwickeln, mit Störungen von Handelsrouten, steigenden Energiepreisen und dem Einbezug globaler Grossmächte.

Schliesslich verstärken die anhaltende Rivalität mit den Vereinigten Staaten und Israel sowie die ungelöste Nuklearfrage ein Klima chronischen Misstrauens. In diesem Kontext wirkt der Iran als echter Krisenmultiplikator: Entscheidend ist nicht die anfängliche Grösse eines Konflikts, sondern sein Potenzial, sich auszuweiten, die Region zu destabilisieren und letztlich auch die globalen Finanzmärkte zu beeinflussen.

Quelle : LSEG

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