Le marché en un coup d'œil : Je ne sais pas pourquoi.

Un peu de douceur dans ce monde de brutes, voilà ce qu'il nous fallait pour le mois de mai. Notre choix musical pour cette newsletter est "Don't know why" (Je ne sais pas pourquoi) de Norah Jones. Un air planant, des harmonies douces et la voix suave de Norah... la chanson, sortie en 2002, est un bijou de jazz-pop, une véritable invitation à l'introspection. Pourquoi avons-nous choisi cet hommage tranquille à l'indécision romantique ? Quelle muse du marché manque à l’appel ?

L'amante qui ne s’est pas pointée n’est autre que la récession. Celle dont les économistes sont tombés amoureux et qu'ils semblent appeler de leurs vœux depuis 2022. Elle n’est pas arrivée, du moins si l'on en croit les mesures économiques usuelles. Pourtant, tous les indicateurs économiques que l'on peut utiliser pour prédire son arrivée sont clairs : elle devrait être là ! Quelles pourraient donc être les raisons de cette absence ?

Il y en a plusieurs qui viennent à l'esprit :

• La plus populaire parmi les professionnels de la finance est qu'elle n'est pas encore arrivée. Ce n'est qu'une question de temps. Les indicateurs ne sauraient mentir. Les banques centrales ne peuvent pas relever leurs taux aussi rapidement pour juguler l'inflation en toute impunité. S'il est difficile pour les consommateurs, les entreprises et les gouvernements d'emprunter, cela doit avoir des conséquences sur les économies. Et les effets sont proportionnels aux causes, même s'il y a des décalages : Un tel niveau de hausse doit impliquer un ralentissement économique significatif.

• La deuxième raison avancée, qui s’oppose à la première, est que les banquiers centraux savent ce qu'ils font : ils peuvent réaliser un atterrissage en douceur, c'est-à-dire ralentir l'économie juste assez pour faire baisser l'inflation mais éviter la récession. Les banques centrales sont généralement accusées de tous les maux par les investisseurs, mais elles emploient une armée de docteurs en économie, d'économistes et de stratèges qui s'appuient sur une quantité de données auxquelles l’investisseur moyen n’a pas accès pour surveiller de près l'économie. Ils doivent bien avoir un plan, n'est-ce pas ? Et un plan qui, à quelques faillites de banques et d'entreprises mal gérées près, pourrait fonctionner.

• Une troisième raison peut être invoquée : la récession est déjà là ou elle arrivera, mais pas sous les traits sous laquelle nous l’attendons. Une récession est définie comme une baisse prononcée, persistante et généralisée de l'activité économique globale. Et si elle n'était pas prononcée et généralisée, mais persistante ? Est-il difficile d'imaginer, par exemple, une période prolongée de croissance plus faible et de rendements en demi-teinte ? Avec des pans de l'économie fonctionnant à des rythmes différents ? C'est ce que les marchés envisagent aujourd'hui. L'amant est finalement revenu, mais le temps a fait son œuvre (quelques kilos et rides ici et là… mais l'amour est éternel, n'est-ce pas ?)

Entre ces trois scénarios, notre cœur balance mais vous connaissez notre philosophie : notre travail consiste à nous adapter et non à prévoir. Nous préférons la troisième raison parce qu'elle est moins consensuelle, mais nous les considérons toutes comme équiprobables et nous préparons nos portefeuilles en conséquence. Cela signifie 1) continuer à exercer un jugement critique, 2) éviter de rester sous-investi s'il n'y a pas une bonne raison pour cela et 3) réallouer le capital vers les actifs qui présentent le plus grand potentiel.

Salle de démystification : Un mot sur la tokenisation

L'un des objectifs fondamentaux de tout système financier est de permettre l’échange de capital entre ceux qui n'en ont pas besoin et ceux qui pourraient en faire un usage économique. Le problème est plus complexe qu'il n'y paraît, car les désirs et les moyens ne coïncident pas toujours. Imaginons une entreprise qui a besoin de lever 100 millions de francs suisses et 100 millions d'épargnants qui pourraient investir 1 franc suisse. Pour satisfaire les besoins des deux parties, il faut quatre mécanismes fondamentaux :

• Un mécanisme pour regrouper les acheteurs

• Un mécanisme pour diviser le montant à vendre en lots plus petits

• Un mécanisme de transfert des droits de propriété

• Un mécanisme permettant aux acheteurs et aux vendeurs d'échanger l'actif ultérieurement (revente)

Il existe de nombreuses façons d'effectuer ces opérations. Aujourd'hui, vous pouvez acheter une action d'Apple sur un marché boursier par l'intermédiaire d'un courtier et la conserver sur un compte titre.

La tokenisation en est une autre. Il s'agit du processus de numérisation des actifs sous forme de jetons qui peuvent être déplacés, stockés ou enregistrés sur des registres distribués. Les jetons représentent à la fois la valeur économique et les droits des actifs. Pratiquement tout (des fractions d'entreprises aux œuvres d'art, en passant par les biens immobiliers et les propriétés intellectuelles) peut être transformé en jetons.

Le concept de tokenisation lui-même est ancien (l'échange d'or contre des billets au XIXe siècle était déjà une forme de tokenisation), mais la blockchain lui donne une autre dimension.  Et avec elle, une cohorte d'avantages et de risques : Plus de transparence, un meilleur accès et un règlement en temps réel, d'une part, et des risques lié à la sécurité informatique, la liquidité et la fragmentation, d'autre part.

Parlons patrimoine

Cette lettre d'information parle d'investissement et de musique. Nous et nous avons trouvé un autre moyen de mélanger les deux concepts à une plus grande échelle :

En devenant l'un des principaux partenaires de Verbier Tourisme: Alpian | Verbier – Val de Bagnes | Office du Tourisme

Dans le cadre de ce partenariat, nous avons le plaisir de vous informer qu'Alpian sera également présent au Verbier Festival qui se tiendra du 14 au 30 juillet.

Cet événement a pour but d'amener la musique classique au cœur des Alpes suisses.

Nous profitons de cette occasion pour vous inviter à nous rendre visite le 22 juillet à l’espace Alpian du Verbier Festival. Ce sera l'occasion de nous rencontrer en personne, de faire connaissance et de passer une journée ensemble avec la possibilité de s’essayer au parapente ou de gagner une nuit d'hôtel à Verbier.

Ensemble nous soutenons l'art et la culture du territoire suisse dans un cadre magique et évocateur. Nous nous réjouissons de vous voir à Verbier !

En savoir plus sur le Verbier Festival.