Le marché en un coup d'œil: Vive le vent (et les marchés) 

Alors que l'année touche à sa fin, les marchés financiers nous ont offert un cadeau plus que bienvenu: de solides performances dans presque toutes les classes d'actifs, propulsant nos portefeuilles davantage en territoires positifs.  

L'année 2023 n'a pas été facile, mais être patient a fini par payer. Avant d'aborder 2024, prenons le temps de la réflexion. 

Dans notre section "Coup d'œil sur les marchés", nous nous pencherons sur l'activité des marchés au cours de ce flamboyant mois de novembre.  

Dans notre section "Salle de démystification", nous nous tenterons de répondre à question plutôt intrigante: Existe-t-il un effet "décembre" ou "janvier" sur les marchés financiers? 

Enfin, parce que notre agenda est aussi chargé que les marchés eux-mêmes, nous partagerons des nouvelles passionnantes et des événements à venir. 

Au nom d'Alpian et de ses équipes, je vous souhaite de joyeuses fêtes de fin d'année. 

Le marché en un coup d'œil: Vive le vent (et les marchés) 

Points clés: 

• Novembre 2023 a été remarquable pour les marchés financiers, avec une hausse de 9,6 % pour les actions américaines, la classant parmi les meilleurs mois depuis 1950. Peu de compagnies n’ont pas participé à ce rallye, ce qui contraste avec les tendances précédentes. 

• Cette hausse est attribuée à un changement de sentiment des investisseurs, en dépit d'améliorations macroéconomiques marginales. 

• Malgré les récents gains, beaucoup d’investisseurs ne se sont pas encore remis des baisses des deux dernières années. 

• Le marché obligataire aussi a connu l'un de ses meilleurs mois depuis près de 40 ans, sous l'effet de l'anticipation d'une baisse des taux d'intérêt. 

• Les actifs numériques, en particulier le bitcoin, n’ont pas été en reste avec des gains spectaculaires, tandis que les matières premières, à l'exception de l'or, ont reculé. De manière surprenante, les prix de l'énergie et des denrées alimentaires ont baissé malgré la faiblesse de l'offre et l'augmentation de la demande. 

• Le franc suisse (CHF) a continué à se renforcer par rapport aux autres devises, ce qui a affecté négativement les rendements des investissements à l’étranger. Les opérations de couverture ont été bénéfiques pour les investissements en euros et en dollars. 

• La tendance positive en novembre soulève des questions sur la complaisance du marché, mais les perspectives pour 2024 restent optimistes, avec diverses opportunités d'investissement émergeant dans différentes classes d'actifs. 

• Si les obligations et les actifs numériques continuent de bien performer, cela devrait permettre une navigation plus aisée sur le marché l'année prochaine. 

Cette année, nous nous sommes fait une promesse: vous épargner Mariah Carey dans cette édition de Noël de la lettre d'information. Néanmoins, pour rester dans l'esprit des fêtes de fin d'année, nous avons sélectionné un album qui, à notre avis, devrait ravir les mélomanes les plus exigeants tout en respectant la tradition.  

Notre choix pour ce mois-ci est "A very chilly Christmas" de l'excentrique pianiste canadien Chilly Gonzalez. Dans cet album, Chilly propose un regard neuf sur de vieux chants de Noël et des standards modernes de la musique pop. Fait intéressant, la plupart des chansons ont été transposées du mode majeur au mode mineur, ce qui ajoute un élément de magie. Et pour les nostalgiques de Mariah Carey, vous trouverez quand même sur l'album une version très poétique du standard "All I want for Christmas". 

Vous vous demandez peut-être pourquoi nous avons choisi cet album pour illustrer notre analyse du marché. Voici la raison: Les marchés semblent croire que le Père Noël est sur le point d’arriver, car quel mois de novembre ! Passons en revue certains événements qui ont marqué l’automne: 

Ce qui s'est passé sur les marchés actions 

Novembre 2023 entrera certainement dans les annales de l'histoire. Avec un gain mensuel de 9,6% pour les actions américaines et la plupart des indices boursiers mondiaux en hausse, il se classe parmi les 20 meilleurs mois depuis 1950.  

Et pour une fois, l'invitation à la fête a été étendue à toutes les actions. Depuis le début de l'année, la performance des marchés a souvent été tirée par une poignée de grandes valeurs boursières, tandis que les petites entreprises peinaient à suivre. Aujourd’hui nous constatons une participation plus large.  

Quelle est la raison de cette effervescence? Selon nous, elle n'est pas directement liée aux chiffres macroéconomiques ni aux commentaires des banquiers centraux, mais plutôt à un changement d'humeur chez les investisseurs. 

Certes, les données récentes indiquent une baisse de l'inflation et une légère augmentation de la croissance, mais l'amélioration était trop marginale pour justifier une telle euphorie. Il dirait plutôt que le temps semble faire son affaire. Plus les investisseurs sont convaincus que l'inflation est effectivement transitoire et que si le remède (des taux d'intérêt plus élevés) ne tue pas le patient (l'économie), il y a des raisons d'espérer.  

Nous aimerions toutefois mettre les choses en perspective. Malgré cette reprise, les portefeuilles de la plupart des investisseurs n'ont pas récupéré les pertes subies au cours des deux dernières années. Nous sommes à peine revenus aux niveaux de décembre 2021. 

Ce qui s'est passé sur les marchés obligataires 

Le marché obligataire n'a pas été en reste. Après trois années de pertes, il revient en force et enregistre l'une de ses meilleures performances mensuelles depuis près de 40 ans.  

Il est un peu plus aisé d’identifier un catalyseur. Chaque fois que l'inflation diminue, les chances que les banques centrales cessent de monter les taux d’intérêt et commencent même à les réduire l'année prochaine augmentent.  

Des taux plus bas signifient des prix obligataires plus élevés, et les investisseurs voient ici une belle opportunité. En effet, si vous pouvez bloquer des rendements intéressants aujourd'hui et profiter de prix plus élevés lorsque les banques centrales changeront de ton, vous avez deux bonnes raisons d’investir. 

Pour donner quelques chiffres, les investisseurs parient que dans un an, les taux directeurs devraient se situer autour de 4% aux États-Unis (contre 5,5% aujourd'hui) et de 1,1% en Suisse (contre 1,75% aujourd'hui). Comme toujours, les prévisions et les attentes du marché sont à prendre avec des pincettes, mais elles constituent au moins un bon indicateur de l'humeur actuelle des investisseurs. 

Ce qui s'est passé sur les marchés des matières premières, des devises et des actifs numériques

La magie de Noël a également opéré sur le marché des actifs numériques. Le bitcoin a progressé de près de 150% depuis le début de l'année, et les plus grandes crypto-monnaies ont également sauté dans le traîneau.  

Seules les matières premières semblent bouder cette fête avant l’heure. Si l'or a bien résisté, les prix de l'énergie et des denrées alimentaires ont baissé. La baisse des prix de l'énergie est assez surprenante, car, dans un contexte géopolitique tendu, l'offre est resté limitée et la demande a augmenté. Mais ne nous plaignons pas: la baisse des prix des matières premières est généralement une bonne nouvelle pour le monde.  

Enfin, nous aimerions dire un mot sur les devises, un sujet sur lequel nous recevons souvent des questions. Pour les investisseurs suisses, le CHF est à la fois une malédiction et une bénédiction. C'est une bénédiction lorsqu'il s'agit de voyager ou de faire des achats en ligne pour Noël, mais une malédiction lorsqu'il s'agit d'investir à l'étranger.  

Cette année encore, notre monnaie s'est appréciée par rapport à la plupart des autres devises, et les investisseurs qui ont acheté des actifs libellés en devises étrangères ont laissé une partie de leurs gains sur la table. La question de savoir s'il faut se couvrir contre les risques de change est toujours délicate, car le coût n'est pas négligeable. Cependant, cette année encore, la couverture s'est avérée être la meilleure stratégie pour l'EUR et l'USD, et nous sommes satisfait d’avoir fait ce choix pour nos clients. 

En conclusion, novembre a été un bon mois pour les portefeuilles, et disons-le franchement, cela fait du bien. Les marchés sont-ils trop complaisants? Probablement, mais vous connaissez aussi notre point de vue: ne pas être capable de saisir les rendements lorsque les marchés sont à la hausse est un tout aussi vilain défaut.  

Si nous ne pouvons exclure la possibilité que le mois de décembre soit plus agité, d'autant que les liquidités ont tendance à diminuer en fin d'année, nos perspectives pour 2024 restent optimistes. Nous voyons émerger un large éventail d'opportunités, car la gamme des classes d'actifs attrayantes disponibles pour construire un portefeuille diversifié s'est élargie.  

Si les obligations continuent d'afficher de solides performances et que les actifs numériques sont de plus en plus acceptés par le grand public, il pourrait être plus facile de naviguer dans des conditions de marché difficiles.  

Avec cette perspective optimiste, rendez-vous en 2024! 

Salle de démystification: Y a-t-il une magie saisonnière surprenante derrière vos investissements? 

Existe-t-il un effet « décembre » ou « janvier » sur les marchés? Les marchés ont-ils tendance à afficher de meilleures performances durant ces périodes de l’année?  

Si vous avez déjà entendu des personnes dans votre entourage discuter de ce sujet et que vous vous êtes demandé s'il y avait du vrai là-dedans, nous vous présentons ici quelques faits.  

Les particuliers partent en vacances d'hiver et consomment, les entreprises font des pauses et les magasins font des offres de Noël de dernière minute pour clôturer leur comptabilité avec des chiffres favorables. Il est donc naturel de supposer que ces activités ont un impact sur les marchés financiers.  

Nous nous sommes penchés sur ces données afin d'explorer d'éventuelles tendances, et ce que nous avons découvert sur une longue période est intriguant. Le mois de décembre se distingue régulièrement par des rendements plus élevés, avec une moyenne de 1,21% sur l'ensemble des marchés, contre une moyenne annuelle de 0,52%. Le mois de janvier se distingue également avec un rendement moyen de 0,94%.  

Si l'on examine de plus près les marchés bien établis, le S&P 500 apparaît comme un indice particulièrement stable. Historiquement, les mois de décembre et de janvier affichent des performances légèrement plus favorables que le reste de l'année, en moyenne depuis 1927. Au cours des quatre dernières décennies, le Swiss Market Index et l'Euro Stoxx 50 ont toujours affiché des performances supérieures en décembre par rapport à janvier. En revanche, le marché japonais et l'or ont toujours affiché des performances plus favorables en décembre qu'en janvier.  

Toutefois, il convient de noter que l'effet janvier-décembre semble s'être atténué au cours des deux dernières décennies.  

Si les mois de décembre et de janvier ont été historiquement plus haussiers, cette tendance ne se vérifie pas chaque année. Par exemple, le mois de décembre 2022 a été plutôt décevant. Le mois de janvier a enregistré des rendements négatifs pendant trois années consécutives, de 2014 à 2016. Il est donc important de prendre les statistiques avec des pincettes lorsqu'on investit. 

L'horloge tourne: Dernière chance de parrainer et de gagner!  

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