Der Markt auf einen Blick: Verstimmt

Mit dem Wechsel in den März begrüßen wir nicht nur den Frühling, sondern auch bedeutende Erträge aus den Märkten für uns alle und wichtige Diskussionen über Finanzen im Kontext des Frauenmonats.

Bei Alpian erkennen wir die einzigartigen finanziellen Herausforderungen und Chancen an, welche Frauen betreffen. Unser Engagement, hochpersonalisierte Anlagestrategien und Vermögensberatunganzubieten, spiegelt diese Anerkennung tiefgreifend wider! Wir sind darauf ausgerichtet, unsere Lösungen an die einzigartigen Umstände jeder Einzelperson anzupassen.

In dieser Ausgabe unseres Newsletters freuen wir uns nicht nur darauf, die Marktperformance im Februar zu analysieren; wir sind auch begeistert, einen ersten Ausblick auf die bevorstehende Ankündigung von Alpians neuer Finanzgemeinschaft zu geben, die sich speziell an Frauen richtet! Das Ziel ist klar: Frauen weiter zu ermächtigen, indem wir eine Plattform für den offenen Austausch von Fragen, Ratschlägen und Verbindungen bieten.

Bleiben Sie gespannt – weitere Neuigkeiten folgen in Kürze!

Der Markt auf einen Blick: Verstimmt

Wesentliche Erkenntnisse

• Der Februar war ein weiterer lukrativer Monat für die Aktienmärkte, wobei die meisten Indizes Gewinne verzeichneten.

• Kryptowährungen erreichten neue Rekordhochs bei breiter Anlegerbeteiligung.

• In Teilen des Marktes wurde übertriebenes Verhalten beobachtet. Manche Vermögenswerte wirken überteuert und entfachen Diskussionen um Finanzblasen.

• Nicht alle Märkte erleben jedoch eine Euphorie. Anleger im Anleihemarkt sehen weiterhin enttäuschende Erträge, und auch die Rohstoffmärkte blieben hinter den Erwartungen zurück.

• Diversifikation bleibt eine wesentliche Strategie für Investoren, und angesichts der breiten Palette verfügbarer Möglichkeiten gibt es wenige Ausreden, sie nicht zu nutzen.

Der Frühling steht vor der Tür! Mit längeren Tagen und wärmeren Temperaturen sind wir in der Stimmung für etwas Bossa Nova. Daher machen wir in der Ausgabe unseres Newsletters dieses Monats einen Ausflug zurück in die Vergangenheit mit einem Klassiker von Antonio Carlos Jobim höchstpersönlich.

Unsere Wahl für den März ist „Desafinado“ (ein portugiesisches Wort, das oft als „verstimmt“ oder „nicht tonrein“ übersetzt wird). Dieses Stück war Jobims schlagfertige Antwort auf Kritiker, die Bossa Nova als verstimmt abkanzelten. Sie behaupteten, dieses Musikgenre sei nicht für Sänger mit starken Stimmen geeignet. Das Lied wurde schnell ein Hit in Amerika und wird bis heute von bekannten Künstlern interpretiert.

Wir haben diesen Titel auch gewählt, weil für viele Investoren etwas auf den Märkten nicht zu stimmen scheint: Die Preise mancher Vermögenswerte entsprechen nicht wirklich den Erwartungen… Diese Diskrepanz hat dazu geführt, dass in verschiedenen Fachzeitschriften von einer „Blase“ gesprochen wird.

Blasen sind ernsthafte Angelegenheiten für die Märkte, die oft starke Erinnerungen an finanzielle Verluste wecken. Deshalb bieten wir in unserem monatlichen Rückblick unsere Perspektive auf dieses Thema an.

Was mit Aktien geschah

Der Februar zeigte sich erneut als profitabler Monat für die Aktienmärkte – von US-Aktien, die ein Plus von 5,2% für den S&P verzeichnen konnten, über europäische Aktien mit 4,9% Plus für den Eurostoxx, bis hin zu asiatischen Aktien, die dieses Mal ebenfalls zulegten. Die Schweizer Märkte hinken ein wenig hinterher; der SMI verzeichnete ein Plus von lediglich 0,93%. Derart signifikante Monatsrenditen sind zwar nicht ungewöhnlich für Finanzmärkte, stellen jedoch eher die Ausnahme dar, vor allem nach einem schon positiven Januar und einem starken Jahresabschluss zuvor.

Wenn man die Bewertungen betrachtet, also den Preis, den Investoren für die erwarteten Aktienvorteile zu zahlen bereit sind, erscheinen die Aktien ziemlich teuer. Nvidia sticht hier als ein Beispiel hervor und erreicht einen Rekord nach dem anderen. Trotz beeindruckender Erträge ist der Preis, den Investoren aktuell für einen Anteil am Unternehmensertrag zahlen, aussergewöhnlich hoch. Das Preis-Umsatz-Verhältnis von Nvidia liegt bei rund 33 – eine Zahl, die im extremen Fall bedeutet, dass es 33 Jahre dauern würde, bis Investoren bei gleichbleibenden Umsätzen und ohne dass Nvidia andere finanzielle Verpflichtungen wie Steuern, Gehälter und Lieferanten begleicht, ihre Erstinvestition wieder hereinholen.

Nvidia ist nicht das einzige Unternehmen mit derartiger Bewertung; viele der grössten US-Tech-Firmen befinden sich in einer vergleichbaren Lage, was Unruhe stiftet und Gespräche über eine mögliche «Blase» schürt. Obgleich gewisse Marktsegmente disharmonisch wirken und Erinnerungen an die Tech-Blasen der 2000er wachrufen, sind nicht sämtliche typischen Blasenmerkmale vorhanden.¹ Investoren kaufen nicht wahllos Aktien, und die Mehrzahl der weltweiten Unternehmen hat nicht dieselbe Bahn wie Nvidia eingeschlagen. Falls eine Blase existiert, wirkt sie eher lokalisiert (was dennoch Fragen nach ihrem möglichen Ausbreitungspotenzial aufwirft).

Was mit Anleihen geschah

Wenn es ein Marktsegment gibt, das sich nicht in “Blasen-Stimmung” befindet, dann sind es die festverzinslichen Wertpapiere. Auch im Februar mussten sich Anleger mit bescheidenen Renditen begnügen, und das Gesamtbild wirkt weiterhin etwas verzerrt. Gute Nachrichten an der Wirtschaftsfront verringern die Lust der Zentralbanken, die Zinsen zu senken. Viele sehen in der Entscheidung der Zentralbanken, für eine längere Zeit höhere Zinsen beizubehalten, eine Art therapeutischen Überschwang. Rückblickend hat sich ihr Heilmittel zum Schutz der Wirtschaft vor Inflation – nämlich die Anhebung der Zinsen – als wirksam erwiesen, da die Inflationsraten in den meisten entwickelten Ländern nunmehr auf ein normalisiertes Niveau zurückgekehrt sind. Daraus ergibt sich die Frage: Warum die Behandlung fortsetzen, besonders wenn sie potenziell dem Patienten schaden könnte?

Die Antwort ist allerdings recht einfach: Das Hauptziel der Zentralbanken ist nicht die Generierung von Renditen für Investoren. Betrachten Sie diese Missionserklärung der Schweizerischen Nationalbank (SNB): „ Die SNB hat die Aufgabe, die Preisstabilität zu gewährleisten und dabei der konjunkturellen Entwicklung Rechnung zu tragen.“ Kurz gesagt, ihre Hauptaufgaben sind die Inflation auf einem handhabbaren Niveau zu halten und die wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten. Derzeit deuten alle Anzeichen darauf hin, dass sie diese Ziele erreicht, also brauchen wir etwas Geduld, bevor wir Zinssenkungen erleben werden (in der Zwischenzeit dürfen wir uns immerhin über ansehnliche Zinsen auf unsere Ersparnisse freuen).

Ein interessantes Ereignis dieses Monats ist der Rücktritt von Thomas Jordan, dem derzeitigen Direktor der Schweizerischen Nationalbank (SNB). Nach 12 Jahren Dienst, geprägt von der längsten Periode negativer Zinssätze in der Geschichte – eine Zeit, die unsere Sparkonten nicht vergessen werden – steht er kurz davor, von der neu angenommenen 13. AHV-Rente zu profitieren. Die Frage bleibt: Wird er die Zinsen noch einmal senken, bevor er das Ruder übergibt? Wir werden es am 21. März erfahren. (Kleiner Tipp: die Chancen stehen niedrig).

Was mit Rohstoffen, Währungen und digitalen Vermögenswerten geschah

Auf den Märkten für Rohstoffe und Währungen war es ziemlich ruhig. Die meisten Rohstoffe – mit Ausnahme von Kakao, dessen Preis sich in drei Jahren fast verdreifacht hat – zeigten keine klaren Auf- oder Abwärtstrends. Derweil hat der Schweizer Franken gegenüber dem Euro und dem US-Dollar etwas nachgelassen.

Doch es wäre schwierig, angesichts der jüngsten Entwicklungen auf den Kryptowährungsmärkten nicht zumindest die Möglichkeit einer Blase zu erwägen. Bitcoin verzeichnete einen Anstieg um 57% seit Jahresbeginn, kehrte zu seinen historischen Höchstständen zurück und zog praktisch alle anderen digitalen Währungen und Token mit sich, von Ethereum bis Solana. Bei Bitcoin ist besonders bemerkenswert, dass die Rally eine breite Beteiligung sah, von ETFs über Bitcoin-Miner und Hedgefonds bis hin zu unbekannten 'Bitcoin-Walen' (ein Ausdruck für grosse Bitcoin-Inhaber) und 'Degens' (ein umgangssprachlicher Ausdruck für spekulative Privatanleger).² Ähnlich wie 2021 gibt es bereits Prognosen, dass Bitcoin bald die 100.000-Dollar-Marke erreichen könnte. Allerdings scheint die klassische Definition einer Blase auf Bitcoin nicht nahtlos anwendbar. Seine Geschichte ist geprägt von Zyklen schneller Anstiege und scharfer Rückgänge (mindestens acht in den letzten 15 Jahren), und viele haben seine volatile Natur längst akzeptiert. Besteht also ein Korrekturrisiko bei grossen Kryptowährungen im Jahr 2024? Ja, und diese Aussage gilt als Binsenwahrheit.

Zusammenfassend war der Februar ein positiver Monat, wobei in bestimmten Bereichen der Finanzmärkte euphorisches Verhalten beobachtet wurde, das möglicherweise zukünftige Turbulenzen ankündigt. Dieser Trend ist jedoch nicht allgegenwärtig und deutet auf zwei wesentliche Punkte hin: 1) das Spektrum der Investitionsmöglichkeiten bleibt für Anleger breit, was Alternativen für jene bietet, die sich von den teureren Marktsegmenten fernhalten möchten, und 2) im Falle von Marktturbulenzen dürfte ein diversifiziertes Portfolio bessere Chancen haben, die Unwetter zu überstehen.

Entmystifizierungsraum: Wie werden Einlagen in der Schweiz verzinst?

Zinsen auf Bargeld- und Sparkonten erscheinen vielen von uns als ein Mysterium, so sehr, dass wir oft mit dem Versuch, sie zu verstehen, aufhören, und einfach abwarten, was uns die Bank am Jahresende grosszügigerweise gutschreibt. Das wirft die Frage auf: Warum bieten manche Banken höhere Zinsen als andere? Um dies zu verstehen, ist es entscheidend, die Funktionsweise von Banken zu begreifen. 

Im einfachsten Sinne besteht das Geschäftsmodell einer Bank darin, Einlagen von einer vielfältigen Kundschaft anzuziehen und dieses Kapital durch Investitionen oder Kredite zu nutzen. Die Bank erzielt Gewinne, wenn sie mit ihren Investitionen und Darlehen mehr verdient, als sie für die Anziehung und Verzinsung von Einlagen aufwenden muss. Das Betreiben einer Bank erfordert das Aufrechterhalten eines feinen Gleichgewichts zwischen den Investitionen und Krediten (den Aktiva) und den Einlagen (den Passiva). Das Versäumnis, dieses Gleichgewicht zu wahren, kann zu gravierenden Konsequenzen führen, wie die jüngsten Ereignisse bei der SVB und der Credit Suisse gezeigt haben.

Die Zinssätze für Ihre Einlagen werden durch zwei Hauptfaktoren bestimmt: die operativen Einschränkungen, denen die Bank bei der Verwaltung ihrer Bilanz gegenübersteht (zum Beispiel die Abstimmung langfristiger Kredite wie Hypotheken mit stabilen Einlagen, um erforderliche Reserven zu halten) und die Entscheidung der Bank, wie viel von ihren Gewinnmargen sie mit ihren Kunden teilen möchte (das Jahr 2023 sah Rekordgewinne für viele Schweizer Banken, die hohe Margen beibehielten). Das bedeutet erstens, dass Sie angesichts der ähnlichen Einschränkungen, mit denen alle Banken konfrontiert sind, realistische Erwartungen an Ihre Bargeldrenditen stellen müssen (und bei der Suche nach höheren Erträgen bessere Alternativen wie Anlagen in Betracht ziehen sollten). Zweitens haben Sie die Möglichkeit, sich für eine Bank zu entscheiden, die eher geneigt ist, Gewinne fair zu teilen.

Im Folgenden präsentieren wir die Ergebnisse unserer Analyse von mehreren hundert Bargeld- und Sparkonten bei zahlreichen in der Schweiz tätigen Banken. Weitere Details finden Sie in der vollständigen Studie hier: Vergleichsstudie Zinssätze 2024 | Alpian | Schweizer Bankenexzellenz

Frauen, jetzt ist der Moment: Beginnen Sie zu investieren

Monat für Monat versorgen wir Sie mit den aktuellsten Nachrichten aus der Anlagewelt. Aber was ist mit jenen, die mit dem Anlegen noch nicht gestartet haben? Im März, dem Monat der Frauen, richten wir das Scheinwerferlicht auf die Frauen, welche noch keine aktive Rolle beim Investieren einnehmen.

In diesem Artikel beleuchten wir 4 faktenbasierte Gründe, die gerade für Frauen die Wichtigkeit des Investierens unterstreichen, und beschreiben die ersten Schritte auf dem Weg zum Anlageerfolg. Hier geht es zum Artikel.

¹ Für eine interessante Lektüre: Are We in a Stock Market Bubble? | LinkedIn

² Einen spannenden Artikel darüber, wer sich unter den Käufern von Bitcoin befindet, findest du hier: As banks buy up bitcoins, who else are the 'Bitcoin whales'? - BBC News