Panoramica di mercato: Jingle Bells 

Con la fine dell'anno, i mercati finanziari ci hanno regalato una sorpresa più che benvenuta: performance solide in quasi tutte le classi di asset, portando i nostri portafogli a guadagnare terreno. Il 2023 non è stato proprio un anno facile, quindi è incoraggiante vedere che la pazienza viene premiata. Prima di accogliere il 2024, fermiamoci un attimo a riflettere. 

Nella nostra sezione 'Panoramica del Mercato', analizzeremo le attività di mercato nel dinamico mese di novembre.

Nella sezione 'Stanza di demistificazione', affronteremo una questione alquanto affascinante: esiste realmente un 'effetto dicembre' o 'gennaio' nei mercati finanziari?  

E come sempre, visto che il nostro calendario è tanto movimentato quanto i mercati, siamo impazienti di condividere con voi notizie importanti e altri aggiornamenti rilevanti. 

Da parte di tutto il team Alpian, vi auguriamo una stagione festiva piena di gioia. 

Panoramica di mercato: Jingle Bells  

Punti Salienti 

• Novembre 2023 si è distinto nei mercati finanziari, con gli indici azionari USA che hanno registrato un aumento del 9,6%, uno dei migliori risultati dal 1950. Questo rally ha visto una partecipazione più estesa delle azioni, diversamente dalle tendenze precedenti. 

• Questo balzo è stato attribuito a un cambio di percezione degli investitori, nonostante solo lievi miglioramenti macroeconomici. 

• Nonostante i recenti guadagni, molti portafogli di investitori non si sono ancora ripresi dalle perdite degli ultimi due anni. 

• Il mercato obbligazionario ha avuto uno dei suoi mesi migliori in quasi quarant'anni, spinto dall'attesa di tassi d'interesse più bassi. 

• Gli asset digitali, specialmente Bitcoin, hanno registrato significativi guadagni, mentre le altre materie prime, ad eccezione dell'oro, hanno subito cali. Sorprendentemente, i prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari sono scesi nonostante la limitata offerta e la crescente domanda. 

• Il Franco Svizzero (CHF) ha continuato a rafforzarsi rispetto alle altre valute, influenzando i rendimenti degli investimenti stranieri. La copertura del rischio di cambio si è rivelata vantaggiosa per gli investimenti in EUR e USD. 

• La tendenza positiva di novembre fa emergere domande sulla compiacenza del mercato, ma le prospettive per il 2024 restano ottimistiche, con l'emergere di nuove opportunità di investimento in diverse categorie di asset. 

• Si prevede che le obbligazioni e gli asset digitali avranno buone performance, potenzialmente agevolando la navigazione del mercato nel prossimo anno. 

Quest'anno ci siamo impegnati a non proporvi la musica di Mariah Carey in questa edizione natalizia della nostra newsletter. Per restare comunque in tema festivo, abbiamo selezionato un album che, a nostro avviso, saprà deliziare anche gli ascoltatori più raffinati, pur mantenendo lo spirito tradizionale. 

Il nostro consiglio musicale del mese è “A very chilly Christmas” del pianista canadese Chilly Gonzalez. In quest'opera, Chilly offre una rivisitazione originale di classici natalizi e successi pop moderni. Un tocco interessante è che la maggior parte dei brani è stata trasposta da tonalità maggiore a minore, aggiungendo un elemento di mistero. E per chi sente la nostalgia di Mariah Carey, troverà una versione molto poetica del classico “All I want for Christmas” nell'album. 

Vi starete chiedendo perché abbiamo scelto questo album per accompagnare la nostra analisi di mercato. Ecco perché: i mercati sembrano credere che Babbo Natale stia per arrivare, visto l'incredibile mese di novembre appena trascorso! Vediamo quindi alcuni dettagli più da vicino: 

Cosa è successo con le azioni 

Novembre 2023 sarà ricordato come un mese storico. Con un incremento del 9,6% per le azioni statunitensi e la maggior parte degli indici globali, si colloca tra i migliori 20 mesi dal 1950. 

Per una volta, l'invito alla festa è stato esteso a tutti i titoli azionari. Da inizio anno, la performance dei mercati era stata guidata da un piccolo numero di grandi azioni, con le piccole società che faticavano a tenere il passo. Ora, invece, assistiamo a una partecipazione più estesa. 

Ma quali sono le ragioni di questo rally di novembre? Non sembrano essere legate tanto ai dati macroeconomici o ai commenti dei banchieri centrali, quanto piuttosto a un cambiamento nell'umore degli investitori. 

Certo, i dati recenti indicano una leggera diminuzione dell'inflazione e un piccolo aumento della crescita, ma il miglioramento è stato troppo contenuto per giustificare un tale entusiasmo. Gli investitori sono sempre più convinti che l'inflazione sia effettivamente transitoria e che, se la cura (l'aumento dei tassi di interesse) non sta danneggiando l'economia, allora ci sono buone ragioni per essere ottimisti. 

Tuttavia, è importante mettere le cose in prospettiva. Nonostante questo rally, molti portafogli di investitori non hanno ancora recuperato dalle perdite degli ultimi due anni. Siamo appena tornati ai livelli visti a dicembre 2021. 

Cosa è successo con le obbligazioni 

Anche il mercato obbligazionario ha avuto la sua parte di record. Dopo tre anni consecutivi di perdite, si assiste a un forte recupero, con una delle migliori performance mensili in quasi quarant'anni. 

La spiegazione è piuttosto chiara. Ogni calo dell'inflazione aumenta la probabilità che le banche centrali smettano di alzare i tassi e addirittura inizino a ridurli nel prossimo anno. 

Tassi più bassi significano prezzi delle obbligazioni più alti, e gli investitori stanno approfittando di questa opportunità. Se si riesce a fissare rendimenti interessanti ora e si beneficia di prezzi più alti quando le banche centrali cambieranno il loro approccio, l'investimento diventa particolarmente attraente. 

Per dare un'idea, gli investitori prevedono che tra un anno i tassi di politica monetaria saranno circa al 4% negli USA (rispetto all'attuale 5,5%) e all'1,1% in Svizzera (contro l'1,75% di oggi). Come sempre, le previsioni e le aspettative di mercato vanno considerate con cautela, ma forniscono comunque un'indicazione dell'umore attuale degli investitori. 

Cosa è successo con materie prime, valute e asset digitali  

Il mercato degli asset digitali ha vissuto la propria magia natalizia. Il Bitcoin è cresciuto quasi del 150% dall'inizio dell'anno, e anche le principali criptovalute hanno partecipato a questa corsa. 

Le materie prime, invece, sono state le grandi assenti nel mese di novembre. Sebbene l'oro abbia cercato di mantenere la sua posizione, i prezzi dell'energia e dei generi alimentari sono calati. La riduzione dei prezzi dell'energia è sorprendente, considerando che l'offerta rimane scarsa e la domanda in aumento. Tuttavia, prezzi più bassi delle materie prime sono generalmente una buona notizia per il mondo. 

Passando alle valute, tema spesso oggetto di domande, per gli investitori svizzeri il CHF rappresenta sia un vantaggio sia uno svantaggio. È vantaggioso per viaggiare o fare acquisti online durante il periodo natalizio, ma diventa uno svantaggio negli investimenti all'estero. 

Anche quest'anno, la nostra valuta si è rafforzata rispetto alla maggior parte delle altre, e chi ha investito in asset esteri ha visto ridursi una parte dei propri guadagni. La scelta di coprire il rischio di cambio è sempre complessa, data l'incidenza dei costi. Tuttavia, quest'anno la copertura per EUR e USD si è rivelata nuovamente la strategia migliore, e abbiamo agito in tal senso. 

Per concludere, novembre è stato un mese positivo per i portafogli, il che è motivo di soddisfazione. I mercati stanno forse diventando eccessivamente compiacenti? È possibile, ma come sappiamo, non cogliere i rendimenti quando i mercati sono in crescita è altrettanto problematico. 

Nonostante non si possa escludere un dicembre più movimentato, in particolare per la riduzione di liquidità a fine anno, rimaniamo ottimisti per il 2024. Prevediamo l'emergere di un'ampia gamma di opportunità di investimento, grazie all'ampliamento delle classi di asset disponibili per costruire un portafoglio diversificato. 

Se le obbligazioni proseguiranno nella loro forte performance e gli asset digitali guadagneranno ulteriore accettazione mainstream, la navigazione in un mercato complesso potrebbe diventare più semplice. 

Con questo spirito ottimista, ci vediamo nel 2024! 

Stanza di demistificazione: Esiste una “Magia Stagionale” nascosta nei tuoi investimenti? 

L'effetto di dicembre o gennaio esiste davvero sui mercati? I mercati mostrano migliori performance in questo periodo? 

Se hai mai sentito discutere di questo argomento e ti sei chiesto se ci fosse un fondo di verità, qui ti forniamo alcuni dati interessanti. 

Con le persone che si apprestano alle vacanze invernali, le aziende che rallentano e le offerte natalizie dell'ultimo minuto per concludere l'anno con cifre positive, è logico pensare che queste dinamiche influenzino i mercati finanziari. 

Abbiamo approfondito questi dati per scoprire eventuali tendenze e quello che abbiamo trovato su un periodo esteso è affascinante. Dicembre si è distinto con rendimenti eccezionali, con una media dell'1,21% sui mercati, in confronto alla media annuale generale dello 0,52%. Anche gennaio ha tenuto il passo con un ritorno medio dello 0,94%. 

Esaminando più dettagliatamente i mercati consolidati, l'S&P 500 si rivela come un indice particolarmente stabile. Storicamente, dicembre e gennaio hanno mostrato performance leggermente migliori rispetto al resto dell'anno, con una media a partire dal 1927. Negli ultimi quarant'anni, l'Indice del Mercato Svizzero e l'Euro Stoxx 50 hanno regolarmente ottenuto rendimenti migliori a dicembre rispetto a gennaio. Al contrario, il Giappone e l'Oro hanno mostrato una performance più favorevole a dicembre rispetto a gennaio. 

L'effetto di dicembre e gennaio sembra attenuarsi negli ultimi decenni. 

Sebbene dicembre e gennaio siano storicamente stati mesi più propensi al rialzo, questa tendenza non è costante ogni anno. Ad esempio, dicembre 2022 è stato piuttosto deludente, e gennaio ha registrato rendimenti negativi per tre anni consecutivi dal 2014 al 2016. Pertanto, è fondamentale considerare le statistiche con cautela nell'ambito degli investimenti. 

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