Il mercato in sintesi: Ho cambiato idea

Per il numero di febbraio, abbiamo fatto una deviazione negli anni '90 per scegliere la nostra canzone del mese. E siamo tornati con un UFO musicale. Nel 1999, il rapper americano Lyrics Born ha pubblicato "I changed my mind", una canzone hip-hop con accenti funky che fa venire voglia di fare un giro negli Stati Uniti in estate. Il videoclip è così kitsch che meriterebbe un NFT, ma il ritmo è così groovy ed edificante.

Perché abbiamo scelto questa canzone?

Beh, il titolo è evocativo di ciò che sembra accadere nel mercato in questo momento. Fino a poco tempo fa, la parola "recessione" sembrava essere sulla bocca di tutti gli economisti. Nella storia di Wall Street non c'è mai stato un rallentamento economico più atteso di quello verso cui le nostre economie si stanno (presumibilmente) dirigendo. Non mancano le prove che alcune economie stanno rallentando: i consumi diminuiscono, i prezzi degli immobili rallentano e le aziende registrano guadagni contrastanti. Ma la recessione non è ancora ufficialmente arrivata. E, cosa ancora più interessante, i mercati stanno scontando qualcosa di diverso. Secondo la logica, se le aziende non aumentano i ricavi e le vendite perché l'ambiente economico si sta irrigidendo, il prezzo delle loro azioni dovrebbe rifletterlo.

Ma non è così. Le azioni hanno registrato un guadagno record nel mese di gennaio. Gli asset digitali hanno registrato un'impennata come nel 2020. E i mercati obbligazionari segnalano che i problemi che hanno causato il rallentamento dell'economia (tassi di interesse più alti, per non fare nomi) scompariranno presto.

Come abbiamo suggerito nella nostra Newsletter di gennaio, i mercati operano in fusi orari diversi rispetto alle economie. I mercati riflettono le anticipazioni. Alla fine, sono anche il giudice finale delle azioni degli investitori e possono avere la meglio anche sugli analisti più convinti. Può essere costoso "combattere i mercati", come si suol dire. Pertanto, abbiamo visto molti investitori "cambiare idea" a gennaio, poiché le loro opinioni sono state scosse.

Gli investitori più cauti sono ora presi tra due fuochi. Non partecipare pienamente ai rally dei mercati può costare punti di performance. Allo stesso tempo, è probabilmente un po' presto per affermare la fine dei problemi. Per quanto ne sappiamo, le banche centrali non hanno deciso di intraprendere una linea d'azione diversa. Hanno recentemente annunciato nuovi rialzi dei tassi (Fed: 0,25%, Bank of England: 0,50% e Banca Centrale Europea: 0,50%) e hanno mantenuto il loro impegno a continuare su questa strada fino a quando sarà necessario. Eventuali dati economici deludenti, soprattutto sul fronte dell'inflazione, potrebbero attenuare l'entusiasmo degli investitori per il futuro.

Rimorso o rimpianto, questo è il dilemma in cui si trovano gli investitori di tanto in tanto.

L'altra storia che sembra catturare molta attenzione è la riapertura della Cina. Nel 2022, il Paese ha vissuto uno degli anni di crescita economica più lenti degli ultimi decenni, a causa di una politica molto restrittiva. Quando i consumatori cinesi torneranno in strada, c'è la speranza che questo dia una spinta all'economia ed al resto del mondo. Iresponsabili delle politiche sembrano essere dell'umore giusto per mantenere stabili il commercio estero e gli investimenti.

Nel complesso, abbiamo riposizionato i nostri portafogli per beneficiare dell'ulteriore forza dei mercati azionari, ma teniamo d'occhio i rischi che sono sul nostro radar: la fragilità dei mercati immobiliari, i dati di mercato potenzialmente deludenti e l'escalation della guerra in Ucraina. Abbiamo cambiato idea e saremo pronti a cambiarla di nuovo, se necessario.

Centro di demistificazione

L'oro è probabilmente una delle forme di investimento più antiche. Alcuni lo considerano una reliquia barbarica, mentre per altri è l'ultima riserva di valore quando i mercati crollano. Di sicuro, è un bene che riceve molta attenzione. Tuttavia, i fattori fondamentali della performance dell'oro non sono ben compresi. Cosa muove il prezzo dell'oro? L'offerta e la domanda, ovviamente. È interessante notare che possiamo avere una buona idea di chi produce oro e di chi lo acquista guardando i dati rilasciati dal World Gold Council.

Sul lato dell'offerta abbiamo due tipi di attori: le miniere e i riciclatori. Nel complesso, la percentuale di oro proveniente da questi due soggetti è rimasta relativamente stabile. La produzione delle miniere rappresenta circa il 75% dell'offerta, mentre l'oro riciclato il 25%. La percentuale di oro riciclato tende ad aumentare con il prezzo dell'oro.

Dal lato della domanda, possiamo distinguere cinque tipi principali di settori che acquistano oro : gioielli, tecnologia, lingotti e monete, prodotti finanziari (come gli Exchange Traded Funds) e banche centrali. Spesso ci si concentra molto sulle banche centrali, ma queste rappresentano solo una piccola parte degli acquirenti. La maggior parte della domanda proviene dai gioielli (50%). Ciascuno di questi settori regola il proprio consumo in base al prezzo dell'oro. Sebbene un prezzo più alto tenda ad attirare gli investitori, di solito ha un impatto negativo sulla Tecnologia e sulla Gioielleria, che si rivolgono ad alternative.

L'ecosistema dell'oro sembra autoregolato. Esistono equilibri naturali nell'ambito della domanda e dell'offerta ed è importante che gli investitori li comprendano.

Parliamo di ricchezza

I nostri Senior Banking Specialist Jacques Sale e Business Development Lead, Mattia Scolaro, rispondono ad alcune delle domande che ci avete posto:

Qual è la differenza tra la gestione patrimoniale discrezionale e le soluzioni di consulenza finanziaria?

Mattia: le soluzioni discrezionali e di consulenza sono soluzioni di investimento offerte nei servizi di private banking. In una soluzione discrezionale, la banca investe per conto del cliente dopo aver completato la valutazione del rischio e aver definito la strategia da seguire per il suo portafoglio. Questa soluzione offre un portafoglio gestito in modo professionale che beneficia delle intuizioni e della reattività del team di investimento della banca. In questo approccio, i clienti non fanno parte del processo decisionale e non hanno bisogno di dedicare del tempo alla gestione del loro patrimonio.

D'altra parte, una soluzione di consulenza offre solo raccomandazioni su come investire. Il cliente deve prendere la decisione finale. Questo approccio richiede un maggiore coinvolgimento del cliente, e di solito viene seguito e contattatoper segnalare nuove opportunità e per assicurarci che il suo portafoglio rimanga allineato alla sua strategia.

Quali sono le differenze tra i servizi di gestione patrimoniale e il trading online?

Jacques: Come suggerisce il nome, un servizio di gestione patrimoniale è solitamente una società o un professionista che gestisce il patrimonio (liquidità)di un cliente seguendo un determinato mandato basato sul suo profilo di rischio, sulle sue preferenze e sulle sue aspettative.

Il dovere fiduciario (stewardship) guida un gestore patrimoniale. Ciò significa che un servizio di gestione patrimoniale mira a investire il patrimonio del cliente in un modo che serva il suo miglior interesse a lungo termine. In questa relazione, il suo coinvolgimento è limitato: il gestore patrimoniale deciderà l'investimento più adatto in base alla sua strategia.

Al contrario, i servizi di trading online di solito non offrono il supporto di esperti per le decisioni di investimento. Il cliente decide cosa acquistare e vendere in base alle sue competenze, alle sue emozioni e ad altri fattori.

In che modo i gestori patrimoniali tradizionali sono diversi dai robo-advisor?

Jacques: Un robo-advisor fornisce consigli d'investimento automatizzati basati sulla strategia del cliente. Prende in considerazione i dati di mercato e il sentiment del mercato e li combina con i suoi input per formulare i suoi consigli. In sostanza, non c'è alcuna interazione con gli esseri umani e i consigli vengono inviati digitalmente.

Un gestore patrimoniale convenzionale è un professionista che - in base all'esperienza, alle competenze e alle conoscenze - fornisce una consulenza sugli investimenti. Molti gestori patrimoniali partono dall'analisi di un robo-advisor, ma vanno oltre. La libertà di pensare al di fuori del quadro del robo-advisor consente loro di valutare altri fattori per affinare la consulenza offerta alla fine. Questi potrebbero includere l'impatto degli eventi politici, le dinamiche macroeconomiche e persino i sentimenti umani. In entrambi i casi, il quadro della strategia d'investimento viene rispettato e i consigli forniti mirano ad allinearsi al miglior interesse del cliente.